拘りを捨てよう ⑨

ハッキングの証拠

翻訳 （後半）

股價跌深了，往往就是最大利多，更何況以台積電今年配息可能達8.5元至9元，有高股息的保護，若台積電股價跌至200元，配息率就可超過4％，對長期穩健的投資人是很大誘因。
 
至於從籌碼來看，台積電最大股東是外資，目前持股達77.13％。不過，外資因為擔心蘋果手機銷售下滑與美中貿易戰，很早就提前賣出台積電，而且賣超量相當大。根據統計，過去一年外資賣超台積電持股達51.77萬張，也就是相當於2％的持股。
 
外資向來是台積電最大的擁護者，最高持股曾超過八成，目前英特爾及台積電是費城半導體指數排名前兩位的重量級成份股，顯然台積電仍然是外資無法拒絕的必買股票，先前降低的股票水位，勢必要伺機回補才行。
 
第三個因素則是產業與景氣的因素，而這才是決定股價表現的最重要因素。由於蘋果是目前台積電最大客戶，但受限於蘋果智慧手機銷售量萎縮，成為台積電第一季業績衰退最大因素，但上半年蘋果大砍訂單，下半年勢必要回補，若以蘋果全年手機零成長來算，上半年少掉的訂單，下半年就得補回來。
 
此外，加上人工智慧(AI)、電腦用的微處理器(CPU)與遊戲機的圖形處理器(GPU)、５Ｇ手機晶片都將在下半年發酵，其中超微、輝達、高通、賽靈思、華為等七奈米訂單都只有唯一的選擇，就是把訂單交給技術超前的台積電，顯然台積電下半年的業績成長將會很驚人。
 
此外，在台積電法說會前後，包括外資及國內券商的投資建議報告中，目前大部分仍然是看好台積電股價表現，只有少數一、兩家建議降低持股，最低目標價則是199元，其餘大部分仍建議加碼買進，最高目標價為263元。（參考表一）
 
因此，若簡單歸納並推估台積電股價走勢，由於股價已經下跌近兩成，外資又已賣超不少持股，但台積電七奈米製程技術獨步全球，量產規模可以在今年下半年開始發威，2020年將推升台積電業績大成長，顯然，以股價總是領先反映基本面半年以上的原則來看，預料台積電下半年股價回升力道還是不可小覷。



株価が大幅に下がる場合は、それが最も収益性が高いことがよくあります。さらに、今年のTSMCの配当は8.5～9元に達する可能性があり、高配当で保護されています。TSMCの株価が200元に下がると、配当率は4％を超える可能性があります。安定した投資家は大きなインセンティブです。
 
交渉チップに関しては、TSMCの最大株主は外国人で、現在77.13％を保有しています。しかし、外国人投資家はAppleの携帯電話販売の減少と米中貿易戦争を懸念していたため、TSMCを早期に売却し、過剰販売は相当なものでした。統計によると、昨年、外国投資家はTSMCの持ち株を517,700株に売却しました。これは、株の2％に相当します。
 
TSMCの最大の支持者は常に外資でした。最高保有率は80％を超えています。現在、IntelとTSMCはフィラデルフィアセミコンダクターインデックスの上位2銘柄です。明らかにTSMCは外国人投資家が拒否できない買い株です。水位は埋め合わせる機会を待たなければならない。
 
第三の要素は、産業と繁栄の要素であり、株価のパフォーマンスを決定する最も重要な要素です。 Appleは現在TSMCの最大の顧客ですが、Appleのスマートフォンの販売の減少により、第1四半期のTSMCのパフォーマンス低下の最大の要因になっています。しかし、Appleは年の前半に注文を大幅に削減し、年の後半を埋めるに違いありません。ゼロ成長という点では、年の前半にドロップされた注文は、年の後半に返済される必要があります。
 
さらに、人工知能（AI）、コンピューターマイクロプロセッサー（CPU）、ゲームコンソールグラフィックプロセッシングユニット（GPU）、および5G携帯電話チップはすべて、今年の後半に発酵されます。これらの中で、Supermicro、Huida、Qualcomm、Xilin Si、Huawei、およびその他の7ナノメートルの注文には、高度なテクノロジーを備えたTSMCに注文を引き渡すという唯一の選択肢があります。明らかに、今年後半のTSMCのパフォーマンスの成長は驚くべきものです。
 
さらに、国内外の証券会社の投資推奨レポートを含む、TSMC法律会議の前後に、それらのほとんどはまだTSMCの株価のパフォーマンスについて楽観的です。少数の1つまたは2つだけが彼らの持株を引き下げることを推奨しています。最低目標価格は199元です。残りのほとんどはまだより多くを購入することをお勧めします、最高の目標価格は263元です。 （表1参照）
 
したがって、TSMCの株価の傾向を単純に要約して推定すると、株価は20％近く下落したため、外国人投資家は大量の株を売りましたが、TSMCの7ナノメートルプロセステクノロジーは世界でユニークであり、大量生産規模が今年の後半に披露され始める可能性があります。 2020年はTSMCのパフォーマンスの成長を後押しします。明らかに、株価は常に半年以上にわたってファンダメンタルズを上回り、反映するという原則に基づいて、下半期のTSMCの株価回復を過小評価することはできないと予想されます。